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　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：IPO再融资组/郑权

　　在刚刚过去的7月份，A股IPO再次出现0上会，0受理。

　　7月份，有43家A股拟IPO企业终止IPO进程，撤回潮仍没有停止的迹象。7月份终止的项目中，有不少排队时间超长的“钉子户”企业。有些投行在7月份撤回IPO项目后，撤否率达到100%，如东亚前海、金元证券、瑞信证券等。

　　发行及募资层面，7月份共有6家IPO项目上市，合计募资44.43亿元，较2023年7月份381.94亿元同比下降88.36%。今年1-7月份，A股共有50家企业IPO，合计募资369.36亿元，较2023年1-7月的2,478.71亿元下降85.1%。  

　　①IPO终止情况：金元证券、东亚前海等投行撤否率高达100%

　　今年7月份，A股IPO再现零上会审核、三大交易所零受理。

　　而IPO撤回潮仍未有停止的趋势。wind数据显示，7月份共有43家企业终止IPO进程。

　　在43家终止IPO进程的企业中，有不少排队时间超长的“钉子户”，如海诺尔环保产业股份有限公司（海诺尔）的排队时间已经超过了43个月，数聚智连科技股份有限公司（数聚智连）、欧冶云商股份有限公司排队时间超过了3年，湖南恒昌医药集团股份有限公司等7家公司的排队时间超过了2年。

　　资料显示，海诺尔和数聚智连还被质疑不符合创业板上市条件。海诺尔2019-2021的研发费用分别为1023.39万元、793.68万元、995.97万元，既没有满足“最近一年研发投入金额不低于1000万元”的要求，也没有满足“最近三年累计研发投入金额不低于5000万元”的创业板定位新规。2022年，海诺尔的研发费用达到1130.6万元，但超过1000万元刚好发生在创业板定位新规之后。

　　根据数聚智连最新版本招股书披露的数据，2019-2021年，公司的研发费用分别为404.12万元、344.06万元和809.93万元，也没有满足创业板定位新规的要求。此外，数聚智连研发费用率显著低于同行可比公司均值，仅拥有2项外观设计专利，没有发明专利等情况也被质疑不满足创业板定位要求。

　　数聚智连的保荐券商为瑞信证券。数聚智连撤回IPO申请后，瑞信证券在审IPO项目（以交易所受理为标准，下同）为0。

　　7月份终止的IPO项目中，长春卓谊生物股份有限公司（卓谊生物）或不符合最新的主板上市条件。今年4月份，主板将第一套上市标准修改为：“最近3年净利润均为正，且最近3年净利润累计不低于2亿元，最近一年净利润不低于1亿元，最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于2亿元或营业收入累计不低于15亿元。”

　　而卓谊生物最新一期（2022年度）的扣非归母净利润为0.87亿元，归母净利润为0.88亿元，皆没有达到1亿元。此外，公司2020-2022年经营活动产生的现金流净额之和为1.55亿元，低于2亿元；三年营收之和为12.52亿元，低于15亿元。

　　此外，卓谊生物还被抽中现场检查。公司于2023年6月16日申报深主板IPO，7月7月被抽中现场检查，被受理还不足1个月。今年1月份，深交所发出首轮问询，但卓谊生物至今未公布回复信息或者压根就没有回复。

　　随着7月份四十多家拟IPO企业撤回上市申请，又有不少保荐券商IPO项目的撤回率达到100%，如东亚前海、瑞信证券、金元证券等。

　　7月5日，东亚前海保荐的Beijing世纪东方智汇科技股份有限公司（东方智汇）撤回北交所上市申请，至此东亚前海今年两家IPO在审项目“全军覆没”。今年6月份，东亚前海保荐的侨益物流股份有限公司（侨益股份）撤回了主板IPO申请。

　　侨益股份撤回主板IPO申请或主要因为不满足上市新规。2023年，侨益股份的归母净利润为0.82亿元，不足1亿元。据悉，侨益股份计划转战北交所，保荐券商还是东亚前海。

　　7月11日，金元证券保荐的赛尔通信服务技术股份有限公司（赛尔股份）终止创业板IPO。至此，金元证券所有IPO在审项目也都折戟。据悉，赛尔股份报告期内发生多起安全事故，至少有3起事故造成人员死亡。

　　②IPO发行情况：键邦股份实际募资额缩水近60%

　　wind显示，7月份共有6家IPO项目上市，合计募资44.43亿元，较2023年7月份381.94亿元同比下降88.36%。

　　6家企业中，实际募资最高的是力聚热能，募资9.1亿元；实际募资最少的是科力装备，募资5.1亿元。

　　尽管科力装备实际募资最少，但却是6家公司中唯一实现资金超募的公司。wind显示，科力装备计划募资3.92亿元，实际募资比预期多了30%。

　　5家实际募资不及预期的公司中，键邦股份实际募资缩水最严重。wind显示，键邦股份计划募资18.51亿元，实际募资7.46亿元，较预期缩水59.69%，接近六成。

　　近期，监管部门对高市盈率发行、高价发行、高募资较为关注，今年2月份上市以来的IPO企业，实际募资大部分都低于预期，发行市盈率大部分低于行业平均市盈率。

　　或许是低市盈率发行，也或许是新股稀缺性，今年大部分IPO企业上市后股价皆大幅上涨，尤其是上市首日股价翻倍的行情经常上演。

　　也有投资者认为，新股、次新股股价被炒得过高，留给中小投资者的风险越高，公司原始股东及董高监套现减持的获利空间越大，也容易成为转融通等做空力量的目标。因此，从源头打破“新股必涨”的逻辑，是市场能够长期健康稳定发展的一个关键点。

　　③保荐券商排名：中信建投、中金公司仍未起色  

　　今年1-7月份，A股共有50家企业IPO，合计募资369.36亿元，较2023年1-7月的2,478.71亿元同比下降85.1%。  

　　券商承销方面，今年1-7月，华泰联合以62.47亿元的承销额排名榜首，中信证券、招商证券、民生证券、海通证券分别以59.76亿元、35.28亿元、27.77亿元、26.39亿元的承销额排第2-5名。

　　大型投行中，中信建投、中金公司等头部券商今年1-7月的IPO承销额分别为17.67亿元、15.71亿元，分别排第八、第十名，与其“三中”的称号不符。

　　中型投行中，申万宏源今年1-7月份的IPO承销额为0，仍未开张，并且终止的IPO企业数量高达8家。

　　在IPO放缓的大背景下，许多中小投行今年前七个月“颗粒无收”，不仅没有项目上市，还撤回了许多甚至全部储备项目。如中原证券今年上半年就撤回了全部5家IPO项目，撤否率高达100%。今年1-7月份，有12家投行的IPO项目撤否率高达100%。

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